发布日期：2025-03-20 13:31 点击次数：75
海报新闻记者 周凌峰 报谈高合 自慰
在医药行业政策改变与市集竞争加重的双重压力下，白云山交出了近十年最差收成单。
白云山营收情况变化（源泉：东方钞票）
3月13日清晰的年报炫夸，公司2024年杀青营收749.93亿元，同比微降0.69%；归母净利润28.35亿元，同比暴减30.09%，扣非净利润下滑35.18%至23.56亿元。值得柔和的是，公司四季度单季亏蚀3.24亿元，创下十年来初度季度亏蚀记录。
近亲乱伦这份“失血”年报背后，三大问题执续侵蚀企业根基：中枢居品金戈库存激增49%、对一心堂3.86亿元股权投资减值、王老吉营收蚁集五年下滑。
中枢居品与主买卖务承压
曾被誉为“中国伟哥”的白云山中枢居品金戈，2024年营收同比骤降19.81%至10.34亿元，销量下滑13.17%的同期，库存激增49.78%。这款曾以91%毛利率顾盼群雄的明星居品，正靠近十余家竞品的会剿。
看成利润中枢的大南药板块一样施展低迷。2024年该板块营收97.56亿元，同比下降10.4%，毛利率收窄1.89个百分点至46.85%。具体居品中，阿莫西林系列受“限抗”政策及替代品冲击，营收同比减少36.65%；糖尿病鸿沟拳头居品消渴丸收入下降23.45%。
以王老吉凉茶为中枢的大健康板块亦未止间隙，2024年营收97.05亿元，同比下降12.7%，其中王老吉大健康公司净利润同比减少24.35%。自2019年营收达102.97亿元后，该业务已蚁集五年增长停滞。尽管推出无糖凉茶、气沏茶等新品，但市集反响平平。数据炫夸，凉茶在软饮市集的份额从2018年的7.2%降至2024年的4.1%，而元气丛林等新品牌正加快霸占市集。
股权投资暴雷：3.86亿减值成事迹腰斩主因高合 自慰
除了主买卖务下滑外，白云山对一心堂的始终股权投资成为事迹“黑天鹅”。
年报炫夸，基于一心堂2024年龄迹预报及股价下落，公司计提始终股权投资减值准备3.86亿元，重叠其他资产减值，整个减少利润总和4.71亿元，平直导致四季度亏蚀扩大并连累全年净利润。
这笔始于2017年的8亿元投资，在资历七年执股后终成烫手山芋。公开尊府炫夸，白云山自2017年起累计斥资8亿元入股一心堂，执股比例现为5.18%。
一心堂事迹情况：增收不增利（源泉：东方钞票）
受行业政策及连锁药店竞争加重影响，一心堂2024年前三季度净利润同比下滑57.36%，股价较期初跌幅超30%。这次减值不仅反应了被投资方的策划压力，更暴袒露白云山在政策投资风控上的短板。
立异乏力与现款流隐忧
白云山2024年财报炫夸，营收略有小波动，但利润下滑暴袒露策划质地恶化。其窘境根源或与“重营销、轻研发”口头密切讨论。
2024年销售用度达56.2亿元，占营收比重7.5%，而研发插足占比仅1.01%。高营销插足未能挽回高毛利居品失速，医药畅达板块虽孝敬73%营收，但其3.39%的增速难撑大局。研发插足不及销售用度的1/7，导致居品迭代滞后，竞品层见叠出，市集份额执续流失。
更值得柔和的是，公司应收账款盘活天数同比加多12天至68天，存货盘活天数加多9天至102天，炫夸运营效果执续下降。
破局之路：聚焦主业与更正并行
面对窘境，白云山建议“聚焦主责主业”策略，包括处置层改变、居品降价等纪律。年报炫夸，公司已对触及虚高订价及贿赂问题的子公司厚爱东谈主免职，并鼓励讨论居品降价或撤网。
研发端策画聚焦要点品种栽培，推动清开灵、养阴清肺膏等居品增长。此外，拟每10股派现4元（含税）的分成决策，体现处置层对现款流的把控。
然则，在药品集采常态化与耗尽升级配景下，这祖传统药企的破局之路还是阻扰密布。将来，白云山能否保住中枢居品的“护城河”，在研发和事迹间找到“均衡桥”，将成为扭转间隙的重要。
